Home > SHB Råvarubrevet: ”ECB ger stöd åt råvaror”

SHB Råvarubrevet: ”ECB ger stöd åt råvaror”

Efter att amerikanska centralbankens chef Bernankes dito prestation förra veckan är de två stora riskerna på nedsidan ”bortpratade”.

Makroekonomin hamnar i skymundan när cen- tralbankerna gör så här stora marknadspåver- kande ingrepp och vi förväntar oss att det kom- mer ge stöd åt riskhandlade tillgångar som råva- ror under en tid framöver. Nästa vecka kommer mer från Fed, torsdagen den 13e släpper man räntebesked och kl 20:15 har Bernanke presskonferans. Guldet har åter fått styrfart efter att centralbankerna börjat aggera på problemen i realekonomin och vi räknar med att det fortsätter.

Råvaruindex, våra vyer
Råvaruindex, våra vyer

Basmetallerna på uppgång

Aluminium och koppar har haft rejäla uppgångar under veckan; aluminium är upp drygt 5 % och kop- par är upp drygt 3 %. Risksentimentet har givetvis lyft priserna men även rapporter om ökad efter- frågan från industrin har hjälpt till.

När det gäller aluminium står USA för 9 % av konsumtionen och framförallt bilproducenterna och maskintillverkare har visat på större inköp. Det som har stött kopparpriset är att Kina annonserat flera kopparintensiva infrastrukturpro- jekt. Vi är fortsatt positiva till basmetaller på dessa nivåer, framförallt beroende på en starka- re världskonjunktur och Kinas återhämtning.

Koppar
Koppar
Aluminium
Aluminium

Centralbankernas stimulanser driver guldet

Dagens amerikanska arbetslöshetssiffror satte bra fart på guldpriset och det har i eftermiddag stigit över två procent. Som vi skriver i inledningen av veckans brev tror vi att centralbanksstimulanser kommer att driva priset ytterligare på ädelmetaller, och dagens arbetslöshetssiffror förstärker tron på dessa stimulansåtgärder.

Ädelmetaller har fortsatt hög korrelation med basme- taller, och sedan sommaren har guld och koppar rört sig helt hand i hand (se bild), och vi ser ingen anled- ning till att denna korrelation ska släppa i närtid.

Vårt ädelmetallsindex har stigit med10 % under den senaste månaden där inte minst silver har visat på styrka med närmare 17 % i värdestegring. I platinum- gruvan i sydafrika fortsätter oroligheterna vilket har fått platinumpriset att rusa, nästan 14 % upp på en månad.

Korrelation guld/koppar
Korrelation guld/koppar
Guld
Guld

Produktionsstörningar ger stöd åt oljan

Oljemarknaden backar 1.5 procent under veckan efter sämre amerikanska arbetslöshets siffror och rykten kring att delar av landets strategiska lager kan komma ut på marknaden. Faktorer som fallande lagersiffror under augusti (-7.4 miljoner fat mot -5.3 förväntat från US DOE), ökad spänning mellan Israel och Iran samt uppreviderade förbrukningssiffror (+2.7 procent y-o-y) och OPECs låga reservka- pacitet (idag 1.4 miljoner fat / dag eller 1.5 procent att jämföra med 3 procent under 1H2012 och 1 procent 2008 när Brent nådde 147 dollar) visar på att marknaden är fortsatt väldigt känslig för produk- tionstörningar. Detta är anledningen till varför man nu talar så mycket om de strategiska lagren USA kan komma att använda för att få situationen under kontroll. Vi ser dock den låga reservkapaciteten som ett fortsatt problem för marknaden.

Elpriset pressas fortsatt av stora nederbördsmängder, hög vindkraftsproduktion samt återstart av både Forsmark 1 och Oskarshamn 3. Även kommande 10 dagars period ser ut att ge mer regn än normalt, upp- emot 9.7 TWh mot normala 6.1 TWh, vilket skulle innebära att energibalansen stärks med ytterligare 2.5 TWh till +9.5 TWh mot slutet av vecka 37. När inte heller kolet förväntas stiga nämnvärt är det svårt att se någon direkt potential för uppgång på den korta elkurvan. SHB Power Index följer numer kontraktet Q1 2013 som stängde på 42.70 (5.5 euro över Q4 2012). Att däremot köpa den längre kurvan på nivåer om 34.5 öre / kWh måste däremot ses som väldigt attraktiva nivåer.

El Nordpool
El Nordpool

Fortsatt torrt i Australien

I USA är skörden av vårvete nästan helt klar och kvalitetsnivåer uppges överlag vara tillfredställande. Nu kommer allt mer fokus läggas på sådden av höstvete, för vilket det idag inte finns någon jättestor oro även om mer nederbörd är önskvärt. I Australien är dock fortfarande oron ganska stor, i stort sett inget regn väntas under de närmaste två veckorna samtidigt som grödan går in i en allt mer kritisk period. Ett torrt år i Australien sänker ofta avkastningsnivån 30-40 procent så marknaden lär följa detta noggrant.

Skörden fortsätter i Ryssland med torrt väder så ingen fördröjning att nämna för det vete som står kvar ute på fält, kvalitetsnivån uppges dock vara ganska varierande. Längst ner i söder har sådden startat (ca. 15% klart) under vad jag hört utmärkta förhållanden. I veckan har de spannmålsexporterande företagen i Ukraina kommit överrens med regeringen om att frivilligt begränsa exporten av vete innevarande säsong till 4 miljoner ton, vilket innebär att USDA i nästa veckas rapport får justera ned sina förväntningar med 2 miljoner ton. För tillfället kan det vara svårt att se varför priserna på vete ska gå ned på kort sikt, inte minst på grund av problemen i Australien. Ser vi lite längre fram och funderar över prisnivån vid skörd nästa år är det däremot svårare att se varför dagens historiskt sett höga nivå ska hålla i sig. Dagens höga priser bör leda till att de som kan ökar sin odlade areal och även om (som vanligt) väldigt mycket kan hända innan skörd har i alla fall sådden fått en väldigt bra start överallt.

Torka i Västafrika och spekulation om El Ninos negativa inverkan på den kommande kakaoskörden där och i Indonesien, har fått kakao priset att stiga i veckan. Kakao handlar nu på 10mån högsta. ICO (International Coffee Organization) presenterade sin rapport för augusti tidigare i veckan. Estimatet för den totala kaffeproduktionen 2011/12 är ca 132,7 miljoner säckar, vilket är något färre än året innan (-1,2 %).

För apelsinjuicens del är det stor fokus på den pågående orkansäsongen. Priset på apelsinjuice har stärkts under den gångna veckan och ”Leslie” är den senaste av orkaner som kan komma att drabba apelsinodlingarna i Florida de kommande dagarna.

Vete
Vete

Anmäl dig till vårt exklusiva nyhetsbrev idag!

Skräddarsydda e-postmeddelanden

Ingen SPAM någonsin!

Alt coin news

Avprenumerera närsomhelst

Efter registrering kan du även få enstaka specialerbjudanden från oss via e-post. Vi kommer aldrig sälja eller lämna ut dina uppgifter till tredjeparter. Se vår sekretesspolicy här.